Bourse de Tunis – Dividendes et rendement en hausse : Un signal fort du marché

La progression continue des dividendes et l’amélioration du « dividend yield » traduisent un marché plus attractif pour les investisseurs, dans un contexte de consolidation des performances bénéficiaires.

La Presse — La Bourse de Tunis vient de publier son rapport sur la distribution des dividendes par les sociétés cotées au titre des exercices 2022, 2023 et 2024.

Ce rapport qui vise à donner aux investisseurs, aux émetteurs et aux autres parties prenantes du marché un éclairage sur l’évolution des pratiques de distribution des dividendes par les sociétés cotées met en évidence un marché qui montre une discipline financière et une capacité bénéficiaire réelle.

En effet, les dividendes distribués de l’exercice 2024 par les sociétés cotées à la Bourse de Tunis ont réalisé une progression de 13,4 % pour atteindre 1.580 millions de dinars.

Cette performance est d’autant plus appréciable qu’elle intervient après deux augmentations successives en 2023 (+10,6 %) et 2022 (+10,8 %).

Le nombre de sociétés distributrices est demeuré globalement stable en se situant entre 48 et 49, et ce malgré la réduction de la cote de huit sociétés sur la période s’étalant entre 2022 et 2024.

Ainsi, la proportion de sociétés distributrices s’est nettement améliorée sur la période, passant de 60 % en 2022 à 66 % en 2024.

Un pay-out ratio en progression 

L’analyse révèle, en somme, des indicateurs clés orientés favorablement.  Le montant total des dividendes distribués a enregistré sa troisième hausse consécutive sur la période entre 2022 et 2024, évoluant de 1.259 millions de dinars en 2022 à 1.580 millions de dinars en 2024, accusant une progression de 25,4 %. L’année 2024 a réalisé la croissance la plus élevée des dividendes (+13,4 %).

Cette dynamique est notamment portée par deux secteurs majeurs : « Sociétés financières » et « Biens de consommation », qui ont progressé respectivement de 9,5 % et 19,2 %. Le secteur des sociétés financières demeure la locomotive du marché, concentrant plus de 61 % du total des montants distribués.

De son côté, la contribution du secteur « Biens de consommation » s’inscrit en amélioration continue, passant de 23 % en 2022 à 25 % en 2024.  S’agissant du pay-out ratio (taux de distribution), celui-ci a poursuivi sa progression sur l’ensemble de la période sous revue, passant de 53,9 % en 2022 à 57,5 % en 2024.

Le pay-out moyen sur cette même période s’est établi à 56,1 %, « traduisant une politique d’affectation des bénéfices globalement modérée, susceptible de répondre aux attentes des actionnaires sans pour autant hypothéquer la solidité financière des entreprises », commente le rapport.

Une analyse sectorielle révèle que le secteur des « Biens de consommation » affiche les taux de pay-out les plus élevés sur la période, de l’ordre de 75 %, 81 % et 78 % respectivement. À l’inverse, le rapport indique que les ratios les plus faibles concernent les sociétés financières (banques, compagnies d’assurance et sociétés de leasing), avec des niveaux compris entre 25 % et 44 %, rappelant que « les politiques de distribution de ces sociétés doivent respecter les réglementations prudentielles relatives au niveau minimum des fonds propres exigés ».

Le rapport souligne également qu’en 2024, le top 5 affiche une tendance à la modération des pay-out ratios extrêmes, traduisant une meilleure adéquation entre dividendes et bénéfices.

Une légère hausse du rendement 

En 2024, le « dividend yield » a enregistré une légère hausse pour s’établir à 6,1 %, signant ainsi une troisième progression consécutive depuis 2021, année où il s’élevait à 5,1 %.

Cette évolution s’explique par une croissance des dividendes (+13,4 %) plus soutenue que celle de la capitalisation boursière des sociétés concernées (+10 %) en 2024.

Par ailleurs, le rendement moyen sur la période 2022-2024 ressort à 5,8 %, contre 5,5 % sur la période 2021-2023.  Enfin, le secteur « Services aux consommateurs » a offert le rendement le plus élevé à 8,4 %, tandis que les « Sociétés financières » proposent un rendement relativement stable sur la période avoisinant les 6,5 %.

Les délais moyens de mise en paiement des dividendes ont, quant à eux, été raccourcis en 2024, s’établissant à 32,7 jours contre 38,2 jours en 2023.